4月1日，国务院信息化工作办公室发布《2003年中国互联网信息资源数量调查报告》。报告显示，截至2003年12月31日，全国域名数为1187380个，网页总数为311864590个，在线数据库数为169867个。中国互联网行业的发展速度令世界瞩目。

　　此时，拓展海外市场已经成为Google重要的发展战略。2002年，Google收入的21％来自海外；2003年，这个数字是26％。尽管此时Google已经在众多国家立足，但在中文市场上，Google却长期停滞不前。

　　对于中国这个庞大而特殊的市场，Google一直没有大动作。期间，Google邀请了多位世界最权威的中国问题专家到其总部，就中国市场问题为其出谋划策。

　　“Google面临艰难的选择，但是没有谁能够在中国市场我行我素。”美国《连线》杂志创始人约翰·巴利特在其所著的《搜》一书中这样说。

　　Google公司全球发言人后来表示，海外市场（包括中国市场）是Google全球市场的重要部分，中国作为全球第二大互联网大国尤为重要，但Google在海外的市场运作经验不足，不希望承担因市场经验不足带来的风险。

　　就在Google面对中国市场踌躇不前的时候，百度却如鱼得水，在中文搜索引擎领域一骑绝尘。2004年第一季度，百度把Google远远地抛在后面，在中国互联网市场的网站搜索流量份额为44.7％；Google位居第二，为30.1％；同时，百度在第一季度取得了520万美元的收入，同比增长147％。随后，百度搬迁到位于中关村的理想国际大厦，开始紧锣密鼓地筹划美国上市事宜。

　　第三次募资

　　李彦宏在2003年底就开始筹备百度上市了。

　　当时，很多投资银行想做百度股票的承销商，经过竞标，百度最后选择了瑞士信贷第一波士顿、高盛作为主承销商。随后，投资银行派驻一批人进驻百度，协助处理上市筹备事宜。为了写好招股说明书，筹备人员几乎每天都要开会，从早上9点钟一直到晚上6点钟。当时，百度发展非常快，招股说明书里的很多数据每隔一段时间就要更新。

　　2004年4月，百度进行内部拆股，以一拆分为二，所有员工的期权翻了一番。十多个在百度拥有股票却因各种原因离开的人，也先后被百度用各种方法找回签署法律文件，追加拆分后增加的股票。这十多名离开公司，甚至有的远在异国的原百度员工很难想到，有一天百度会满世界找自己；更没有想到，第二年，他们手中的股票竟然暴涨，价值达上百万美元。

　　在积极筹备上市的过程中，公司决定在上市前进行第三轮融资。当时，百度的CFO（首席财务官）还没有到位，为了顺利进行融资，百度需要一个财务顾问。百度CFO到位之前，这个财务顾问代行CFO的职责。

　　李彦宏向财务顾问表达了自己的想法，但这个财务顾问此时并不看好百度，不太愿意到百度来做。在接触了很多百度人之后，这个财务顾问觉得可以试试，决定帮百度做第三轮融资。财务顾问问李彦宏心目中的百度估值是多少，李彦宏说1.5亿美元。1.5亿美元？！这位财务顾问大为惊讶。因为2003年百度还处于亏损状态，以百度当时的财务报表来看，无论如何也算不出这么高的估值。抱着怀疑的态度，这个财务顾问花了几个月的时间继续了解这个令其惊讶的公司，最终认可了李彦宏的看法。

　　百度开始按照1.5亿美元的估值募集资金。按照这个估值，百度第三轮融资的每股价格是6美元多，而百度第一轮融资每股价格是20多美分，第二轮融资每股是1美元多点。按照每股6美元多计算，短短不到4年，百度的市盈率就达到了200倍。当李彦宏把这个估值告诉一些潜在投资人的时候，他们的第一反应就是，你疯了！怎么可能有200倍？！

　　对于这些潜在投资人的反应，李彦宏一点也不紧张，他解释说，不应该往后看，而要往前看，去判断百度一年、两年后的价值，而不是去看百度过去挣了多少钱。

　　6月15日，百度宣布，包括美国前三大风险投资商之一的德丰杰等8家风险投资机构对百度投资约1470万美元。

　　尽管此次融资数额巨大，牵涉投资者众多，市盈率高达200倍，但融资速度相当快，谈判时间不过半年。李彦宏透露，“当时希望投资百度的并不只最后选定的这8家”。

　　值得注意的是，此轮投资出现了Google的身影。但Google与百度当时都没有透露此次交易的具体数额。

　　由于两者的特殊关系，外界对Google以投资人的角色与百度合作猜测颇多。而很多人的第一反应就是：不可能，百度与Google是竞争对手，Google怎么会投资百度？两者怎么会合作呢？肯定是要划清界线的。

　　对此，李彦宏后来对记者说，“界限我认为是划不清的。Google作为我们的一名股东，我们要努力为之带来回报；而作为竞争对手，我们一定要超过Google，要做得比Google好。”在李彦宏看来，搜索产业潜力非常大，需要行业内的公司合作，一起将之做大。

　　有分析人士认为，Google这次参股百度，可能是在模仿雅虎的方式，通过收购3721，进军中国市场。Google一旦控制了百度，就可以兵不血刃地拿下中国市场。而当时，国内很多IT人士都是将网站做大后卖掉，创始人套取一大笔现金后，或者再次创业，或者开始过悠闲的退休生活。但这种做法不符合李彦宏的性格，李彦宏后来也表示，百度和Google两家公司今后会独立运作，不会走3721与雅虎合并的老路。

　　但是，面对